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歐元區財務危機警訊

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希臘的國債危機暴露了歐元區國家普遍面臨的四個難題。
第一、大多數經濟體質脆弱之歐洲國家的財政結構,都在過去一年半內
急遽惡化,許多國家都逼近了爆發債券違約的臨界點,並陷入債奴的困
境。
第二、歐元區許多政府的政策迴旋空間都很小,所以包括希臘愛爾蘭
葡萄芽西班牙義大利在內的成員國,都不可能透過大幅增加稅收與
削減支出來明顯改善債務結構。
第三、希臘國債危機嚴峻地考驗著歐元成員國之間的團結。一手建構歐
元的德國與法國政府都意識到,不能讓希臘爆發債務違約,否則會引發
骨牌效應,其它體質虛弱的歐元國家都難以倖免,最後必然導致歐元的
解體。在低迷的經濟環境下,歐元區體質較強與較弱國家之間的政治心
結將越來越難撫平。
第四、在上一波美國次貸危機所引發的金融海嘯中,歐盟國家是遭池魚
之殃,現在他們卻成為管理鬆弛的衍生性金融商品之直接受害者。導致
西、葡、愛、義等國的國債信用價差(credit spread)急速擴大,讓歐
盟國家的救援方案成本越來越高,最後可能不得不逼迫希臘向國際貨幣
基金低頭。

歐元區國家面對的困境,也是英國、日本與美國的隱憂。歐元區的財政
危機也意謂著先進工業國家的債務餘額都已經累積到市場信心承受的臨
界點,全球經濟在虎年必將面臨歐美政府財政刺激方案全面退場的考驗
。在此同時,各國政府過度寬鬆的貨幣政策正催生通貨膨脹預期心理,
已經反映在資產與原物料價格的投機炒作上;但如果過早收縮貨幣供給
,又可能澆熄經濟復甦的火苗,各國央行也是騎虎難下。

 

理財平民化,錢湧票券RP

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固定收益商品稅制大變革,分離課稅10%稅率元旦起實施,高達5成的降幅
讓票債券RP交易個人戶激增,所得稅率13%以上的個人,成為票券商新目
標客群。來自金融機構老三票高層的估計,今年以來,個人承作票債RP交
易,較去年大幅成長1~2成

配合即將到來的報稅旺季,票券業要善用此對節稅工具最有感覺的黃金時刻,
全力推廣,希望讓業績有3成以上的成長。

 

票券業高層指出,今年起,個人投資票債券RP與買賣斷,均採分離課稅10%
,較原先的20%明顯下調,無需併入綜合所得稅。因此,從前利用此工具的
投資人,多為所得稅率在40%最高級距的富人,現在適用13%稅率者,也有
3個百分點的空間,可以節稅,等於是此一「富人專屬」的理財商品,走入尋
常百姓家,也讓票券業出現重要的新商機。

進一步說,富有人家各種金融商品的利息收入,扣除免稅額以後,要併入綜
所稅計算,適用稅率為40%,但如果善用RP交易,利息所得分離課稅舊制
為20%,這部分的收入的稅額,馬上就銳減二分之一。

 

自行車業者會重蹈蛋塔效應

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前兩年台灣吹起單車風潮.民眾瘋狂搶購腳踏車.專賣店更是有如雨後春筍
一家一家開.但好景不常.從去年8月開始.買鐵馬的人突然退燒.每家店都掉了
5成以上的業績.不少店紛紛倒閉.業者擔心.單車業會重蹈蛋塔效應。

2年前:單車熱有如旋風.在台灣吹起一陣風潮.看準無限商機單車專賣店紛紛搶
著開店.同時也讓2008年台灣的自行車市場.破天荒賣出130萬的好成績.當時民
眾瘋狂搶購.有錢還不一定搶得到。
上百台各式各樣的腳踏車.不管是功能新潮.
還是花色鮮豔.當初都是腳踏車業者眼中的金雞母.沒想到現在卻變成店裡的滯
銷品.不少店家撐不住.紛紛倒店。

 

 

如今不敢癡心妄想.單車熱會回溫.因為過去每月賣上百台的小摺車.現在一個月
賣不到5台.彷彿重蹈葡式蛋塔效應.單車的時尚風逐漸退潮.消費市場回歸理性.
過去超夯的單車業可能要進入重整的寒冬。

 

中國3月將重申提高消費補助

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中國全國人民代表大會全國政治協商會議將分別在3月5日和3月3日召開。
中國將可能重申「適度寬鬆」的貨幣政策.並可能補充暗示政府將「積極」
管理政策。轉向「穩定的貨幣政策」.為預期的貨幣升息前做準備。

有鑑於地方政府的債務水準攀升.中央政府對「過度支出」的情況「相當
審慎」。以致於:這可能造成鐵道、機場與電信網路等基礎建設計畫支出下
滑。
應該不會再宣佈降溫房地產的最新措施.即使已有年初緊縮動作.但北京政府
可能對市場釋出正面的訊息。因為北京政府焦點放在提高國內消費.以及改
善人民生活。北京政府可能提高消費補助.以刺激個人電腦、電視和電冰箱
的買氣。對政策最敏感的類股有超市和百貨業者將可望受惠。
 

 
歐元區財務危機警訊
希臘的國債危機暴露了歐元區國家普遍面臨的四個難題。
第一、大多數經濟體質脆弱之歐洲國家的財政結構,都在過去一年半內
急遽惡化,許多國家都逼近了爆發債券違約的臨界點,並陷入債奴的困
境。
第二、歐元區許多政府的政策迴旋空間都很小,所以包括希臘愛爾蘭
葡萄芽西班牙義大利在內的成員國,都不可能透過大幅增加稅收與
削減支出來明顯改善債務結構。
第三、希臘國債危機嚴峻地考驗著歐元成員國之間的團結。一手建構歐
元的德國與法國政府都意識到,不能讓希臘爆發債務違約,否則會引發
骨牌效應,其它體質虛弱的歐元國家都難以倖免,最後必然導致歐元的
解體。在低迷的經濟環境下,歐元區體質較強與較弱國家之間的政治心
結將越來越難撫平。
第四、在上一波美國次貸危機所引發的金融海嘯中,歐盟國家是遭池魚
之殃,現在他們卻成為管理鬆弛的衍生性金融商品之直接受害者。導致
西、葡、愛、義等國的國債信用價差(credit spread)急速擴大,讓歐
盟國家的救援方案成本越來越高,最後可能不得不逼迫希臘向國際貨幣
基金低頭。

歐元區國家面對的困境,也是英國、日本與美國的隱憂。歐元區的財政
危機也意謂著先進工業國家的債務餘額都已經累積到市場信心承受的臨
界點,全球經濟在虎年必將面臨歐美政府財政刺激方案全面退場的考驗
。在此同時,各國政府過度寬鬆的貨幣政策正催生通貨膨脹預期心理,
已經反映在資產與原物料價格的投機炒作上;但如果過早收縮貨幣供給
,又可能澆熄經濟復甦的火苗,各國央行也是騎虎難下。


 
理財平民化,錢湧票券RP
固定收益商品稅制大變革,分離課稅10%稅率元旦起實施,高達5成的降幅
讓票債券RP交易個人戶激增,所得稅率13%以上的個人,成為票券商新目
標客群。來自金融機構老三票高層的估計,今年以來,個人承作票債RP交
易,較去年大幅成長1~2成

配合即將到來的報稅旺季,票券業要善用此對節稅工具最有感覺的黃金時刻,
全力推廣,希望讓業績有3成以上的成長。

 

票券業高層指出,今年起,個人投資票債券RP與買賣斷,均採分離課稅10%
,較原先的20%明顯下調,無需併入綜合所得稅。因此,從前利用此工具的
投資人,多為所得稅率在40%最高級距的富人,現在適用13%稅率者,也有
3個百分點的空間,可以節稅,等於是此一「富人專屬」的理財商品,走入尋
常百姓家,也讓票券業出現重要的新商機。

進一步說,富有人家各種金融商品的利息收入,扣除免稅額以後,要併入綜
所稅計算,適用稅率為40%,但如果善用RP交易,利息所得分離課稅舊制
為20%,這部分的收入的稅額,馬上就銳減二分之一。


 
自行車業者會重蹈蛋塔效應
前兩年台灣吹起單車風潮.民眾瘋狂搶購腳踏車.專賣店更是有如雨後春筍
一家一家開.但好景不常.從去年8月開始.買鐵馬的人突然退燒.每家店都掉了
5成以上的業績.不少店紛紛倒閉.業者擔心.單車業會重蹈蛋塔效應。

2年前:單車熱有如旋風.在台灣吹起一陣風潮.看準無限商機單車專賣店紛紛搶
著開店.同時也讓2008年台灣的自行車市場.破天荒賣出130萬的好成績.當時民
眾瘋狂搶購.有錢還不一定搶得到。
上百台各式各樣的腳踏車.不管是功能新潮.
還是花色鮮豔.當初都是腳踏車業者眼中的金雞母.沒想到現在卻變成店裡的滯
銷品.不少店家撐不住.紛紛倒店。

 

 

如今不敢癡心妄想.單車熱會回溫.因為過去每月賣上百台的小摺車.現在一個月
賣不到5台.彷彿重蹈葡式蛋塔效應.單車的時尚風逐漸退潮.消費市場回歸理性.
過去超夯的單車業可能要進入重整的寒冬。


 
自行車業者會重蹈蛋塔效應

     前兩年台灣吹起單車風潮.民眾瘋狂搶購腳踏車.專賣店更是有如雨後春筍
一家一家開.但好景不常.從去年8月開始.買鐵馬的人突然退燒.每家店都掉了
5成以上的業績.不少店紛紛倒閉.業者擔心.單車業會重蹈蛋塔效應。

2年前:單車熱有如旋風.在台灣吹起一陣風潮.看準無限商機單車專賣店紛紛搶
著開店.同時也讓2008年台灣的自行車市場.破天荒賣出130萬的好成績.當時民
眾瘋狂搶購.有錢還不一定搶得到。
上百台各式各樣的腳踏車.不管是功能新潮.
還是花色鮮豔.當初都是腳踏車業者眼中的金雞母.沒想到現在卻變成店裡的滯
銷品.不少店家撐不住.紛紛倒店。

 

 

如今不敢癡心妄想.單車熱會回溫.因為過去每月賣上百台的小摺車.現在一個月
賣不到5台.彷彿重蹈葡式蛋塔效應.單車的時尚風逐漸退潮.消費市場回歸理性.
過去超夯的單車業可能要進入重整的寒冬。


 
中國3月將重申提高消費補助
中國全國人民代表大會全國政治協商會議將分別在3月5日和3月3日召開。
中國將可能重申「適度寬鬆」的貨幣政策.並可能補充暗示政府將「積極」
管理政策。轉向「穩定的貨幣政策」.為預期的貨幣升息前做準備。

有鑑於地方政府的債務水準攀升.中央政府對「過度支出」的情況「相當
審慎」。以致於:這可能造成鐵道、機場與電信網路等基礎建設計畫支出下
滑。
應該不會再宣佈降溫房地產的最新措施.即使已有年初緊縮動作.但北京政府
可能對市場釋出正面的訊息。因為北京政府焦點放在提高國內消費.以及改
善人民生活。北京政府可能提高消費補助.以刺激個人電腦、電視和電冰箱
的買氣。對政策最敏感的類股有超市和百貨業者將可望受惠。
 


 
2010年(Fed)貨幣政策
2010年的貨幣政策將是→景氣復甦資金過於寬鬆如何退場的較勁。2009年
12月16日美國最後一次fomc決議維持目標利率0~0.25%近於零水準.主因還是
參考泰勒法則(taylor rule推估目前(Fed)利率水準應為負1.9%。短期內美國雖
然物價可能上揚.惟失業率仍居高位.依泰勒法則推估理論利率可能持續負值.
示(Fed)仍將維持低利率水準一段期間

2009年10月來農產品及原油價格年增率急速上揚.已推升11月(CPI)年增率由連跌
11個月後轉上漲1.9%
.預期明年初因基期較低下.(CPI)漲勢將更激烈.為迫使(Fed)
2010年中脫離泰勒法則展開升息因素之一。
2008年由於資產價格泡沫.且因銀行信用緊縮.以致(Fed)寬鬆貨幣措施反造成超
額準備造成2009年流動資金的浮濫現象
.2009年11月底已達1.08兆美元.為過去
約20億美元水準之540倍。而貨幣乘數雖亦由最高9.28倍急降至4.16倍抵消(Fed)
寬鬆政策效果。隨經濟復甦態勢漸趨明確.貨幣乘數將回歸長期趨勢值;長期寬鬆
政策恐釀成資金泡沫.2010年中將對貨幣政策造成極大壓力.則為(Fed)升息因素之二。

 
2010年金磚四國的黑暗面
 金磚四國-巴西、俄羅斯、印度和中國在2009年全球新興市場反彈中的股票
表現確實優異 ..且一直為全球投資人追逐的焦點

金磚四國自經過 2008 年 10 月下旬的股市低點後..1.在2009年巴西股市表現
良好.股票成長 139.5% 。2.俄羅斯和3.印度緊隨其後.上漲 115%.而4.中國
稍微 「落後」,僅有
94.5% 的增幅。但這樣的優異表現能夠持續多久?沒
有人知道。當進入2010年此時是時候該調整這一切了.大舉進入新興市場 的
投資者若再不收手.將遲早受到傷害。由於
新興市場出現大幅轉機的原因是
因為已開發國家2009年全都在收拾經濟衰退和金融危機的殘局..然而已開發
國家投資者的資金為分散投資的風險..大舉進入新興市場所至

事實上..根據 ING 投資管理公司調查..新興市場在這 10 年中..比發達國家市
場成長了 1.4 倍;根據 S&P 500 指數..它們已成長 40% 以上。這意味著..
投資人 可以從中獲益許多..但也有可能輸的一踏糊塗。

 

舉例來說..2008年俄羅斯股市在上半年表現優越..國際油 價節節攀升..初級
產品價格連連上漲..令俄政府和企業 雙雙增收。3月份總統權力的平穩交接
更消除了投資 人對政局不穩的擔心..股市一路放量上漲至最高點 2487 點。
憑借近 5000 億美元的黃金外匯儲備.各界一時 都認為俄羅斯是「國際避風
港」。
不過.隨著金融危機加重.石油價格迅速走低.俄股市 也隨之下滑.並一
路跌進深淵。8月份俄格衝突使外國 投資者情緒緊張。在俄羅斯股市資金
中約佔 1/3 的外 資迅速流出.令股指加速下跌。全年跌幅超過 70%,走 勢
慘烈。

2008年巴西也贏得了國際對其的財務管理讚揚。它從負債累累走向盈餘..在
國際間的地位也一躍 成為世界級出口市場。在往後數年間..它更有望成為石
油主要出口國及國際證券交易所。
但是..負面呈現出巴西兩大城市里約熱內
盧及聖保羅卻充斥著社會動亂。在巴西被選為 2016 年奧運主辦國的兩周後.
販 毒集團在市中心擊落一架警方直昇機。這樣肆無忌憚的行為在聖保羅已
存在多年。
難道巴西會步上墨西哥的後塵?非法幫派與政府爭奪控 制權?

2008年印度也一樣深得全球投資人的信任。在那裡..也有負面的呈現納薩爾
派份子不斷製造出嚴重武 裝叛亂。他們在印度東南部控制著龐大領土.並不
斷向軍隊進攻。
與此同時.中國和印度間的關係逐漸緊張.因為中國宣 稱將支
持印度的宿敵-巴基斯坦。勞動和社會動亂問題可能還會持續增加。

以上這些問題是否會造成股市動盪?誰知道呢。但是不可否認的..新興市場
股票風險正不斷增加當中。 這也是為什麼,作者建議投資人該適時的鬆手
了。


 
特色產業→綠色能源
新能源產業→經歷2000年至2006年的起步風潮時期的發夯..確實讓 臺灣太陽能電池四大廠商茂迪
 、益通、中美晶、昱晶風光一時..但是在材料成本與優等材質研製的緩慢..以至於在2007年尾至今
受到高價庫存跌價損失、雖然每年營收都還可以連續成長..實質上資管壓力也讓四大廠商直接面臨
營運的包袱不輕。

 

如今2010年至2015年綠色能源是政府推動方六大新興產業之一,在氣侯暖全球環保議題愈顯重
要之際,希望綠能產業愈夯愈好。據了解,新能源產業除能源光電雙雄太陽光電、LED照明外,
還包括:風力發電、生質燃料、氫能與燃料電池、能源資通訊和電動車輛七大產業。目前七大新
能源產業的年產值為1,600億元,2015年的產值預測將達1.16兆。新能源產業將採技術突圍、關
鍵投資、出口轉進及擴大內需等四大策略,全面發展。

此外,由外貿協會帶領的太陽能海外銷售團也傳出佳績,中東太陽光電業拓銷團接獲1,200萬美元
訂單(約新台幣3.84億元),估計後續商機可達2,451萬美元(約新台幣7.84億元)。


 
央行對熱錢炒匯宣戰
央行正式對熱錢宣戰,再炒匯將管制資本

台幣昨日收盤再創一年新高,央行總裁彭淮南在匯市收盤主動發布新聞,特別提出
資本管制」的做法。央行指出,對不同的資本流動,可以不同工具加以有效控制
,採取包括資金停留最短期間、全面禁止等多項工具,綜合靈活運用。

台幣匯率昨以32.143收盤,創一年來升值紀錄,雖升幅只有3.7分,但因為市場看弱
美元,收盤價和32的距離愈來愈近。

面對炒匯資金似乎有恃無控,央行特地在收盤後發布新聞資料,資料中提出三點,
其中第一點「不歡迎熱錢」和第三點「不希望匯率過度波動」,是舊調重彈。

 

值得注意的是第二點「資本管制」,央行翻譯9月7日聯合國「Trade and Develop
-ment Report2009」的一段文章,共用了290字,其他兩點加起來還不到150字,
顯示央行對「資本管制」的重視


 
薪資縮水 退回13年前水準
國內失業率持續攀升,薪資也大幅縮水。根據行政院主計處統計,今年一至七月
名目及實質平均薪資分別較去年同期減少七.一六%及六.五%,都創下史上最
大減幅,實質平均薪資更是一九九七年以來新低,等於退回十三年前水準。

 

主計處表示,今年一至七月受僱員工每人月平均薪資四萬三八三六元,較去年同
期減少三三八一元或七.一六%;經常性薪資三萬五六四七元,減少九五九元或
二.六二%,名目平均薪資及經常性薪資,都創下史上同期最大減幅。

 

由於今年一至七月消費者物價指數(CPI)下跌○.七一%,扣除物價因素後
,一至七月實質平均薪資四萬二二三五元,較去年同期減少二九三六元或六.五
%,也創下史上同期最大減幅;實質經常性薪資則是三萬四三四五元,減少六七
五元或一.九三%,創下史上同期次大減幅。

 

主計處第四局副局長劉天賜說明,國內平均薪資持續減少,主要是廠商減少發放
年終獎金及經常性薪資減少所致,名目經常性薪資已連續十個月減少,但七月名
目經常性薪資減幅為近九個月來次小,顯示薪資跌幅已經慢慢在縮小。

 

劉天賜強調,薪資減少的因素很多,包括非典型就業(部分工時、派遣工作等)
、全球化及景氣衰退等,預期明年上半年薪資可能會慢慢提升,至少不會像今年
這麼慘。


 

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